3月21日晚间，中国证券登记结算公司（下称“中国结算”）发文出台三项举措，包括允许信用债ETF试点开展往来所质押式回购，拓宽受信用保护债券回购范围，暂免部分债券登记结算用度ai换脸 刘涛，进一步助力往来所债券市集发展，更好补助中小民营企业债券融资。

这次出台的三项举措，既有市集热盼的债券ETF配套机制优化，也针对民营企业发债融资提供便利，还无间为债券刊行东说念主提供减费红利。

本年1月，证监会印发《促进本钱市集指数化投资高质地发展行动有策划》，提倡“稳步拓展债券ETF”，部署“稳妥推出基准作念市信用债ETF”、“盘问将信用债ETF纳入债券通用回购质押库”等举措。现在，各项前期部署渐渐落地，信用债ETF发展短板缓缓补王人。业内东说念主士默示，信用债ETF开展往来所债券通用质押式回购业务，有助于提高信用债ETF居品的流动性、诱导力和往来活跃度；有助于补助往来所信用债市集买方竖立，诱导遥远资金入市。

进一步补王人信用债ETF发展短板

3月21日，中国结算发布《对于信用债券往来型绽放式指数基金居品试点开展通用质押式回购业务预计事项的见告》，允许妥当一定要求的信用债ETF居品试点开展往来所债券通用质押式回购业务，恢复市集期盼。

《见告》明确了履历范例、央求与受理方法及抓续期处理要求等事项。其中，《见告》要求信用债基金居品央求行为回购担保品开展回购业务的，“不包含可治疗公司债券、可交换公司债券、次级债券”。《见告》还提倡基金居品的作念市商或流动性管事商流派不少于5家，基金居品钞票净值不低于20亿元东说念主民币等要求。

“这是自2013年开展政府债ETF回购改进后，中国结算积极推动基金居品回购试点的新举措。”业内东说念主士默示，此举知足了市集对信用债ETF入库开展回购往来的需要，有助于提高信用债ETF居品的流动性、诱导力和往来活跃度，推动往来所债券作念市往来等二级市集竖立；有助于补助往来所信用债市集买方竖立，诱导遥远资金入市，补助更多企业主体债券刊行融资，镌汰刊行融资成本。

连年来，我国债券ETF市集界限及成交快速增长，全市集债券型ETF界限已打破2000亿元。与场外的债券指数基金比较，债券ETF在流动性、往来费率以及透明度等方面具有显耀的上风。此前，国债ETF等债券ETF部分品种可采取质押式回购的气象提高杠杆，莳植资金诳骗后果。

本年1月，证监会印发《促进本钱市集指数化投资高质地发展行动有策划》，明确“盘问将信用债ETF纳入债券通用回购质押库”。彼时券商机构一致以为，信用债ETF在发展经过中可能受到流动性不及、往来机制不够完善等成分的制约，纳入质押式回购后，信用债ETF市集将迎来更好发展。

进一步拓宽受信用保护债券回购范围

自2021年受信用保护回购业务认真向市集推出、并于2022年顺应放宽关系科创债券、民企债券刊行东说念主主体评级要求之后，中国结算在3月21日改变发布《中国证券登记结算有限背负公司受信用保护债券质押式回购处理暂行主义》（下称《暂行主义》），再次放宽受信用保护回购担保品范围至主体AA级债券。

2021年4月，中国结算认真向市集推出受信用保护回购业务，通过引入信用误期互换（CDS）等信用保护用具，为参与债券质押式回购往来的投资者提供信用风险保护。结束现在，已有11家大型证券公司和信用增进公司央求成为及格创设机构，有劲补助了60多家企业刊行最初1000亿元的债券融资，切实发扬信用保护用具便利中小民营企业债券融资、管事补助实体经济的作用。

2021年出台的《暂行主义》曾要求开展受信用保护回购业务的刊行东说念主主体评级为AA+级及以上。2022年中国结算改变《暂行主义》，顺应放宽关系科创债券、民企债券开展受信用保护回购业务的刊行东说念主主体评级要求至AA级。本次新改变的《暂行主义》则进一步拓宽受信用保护债券回购范围。

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对于本次拓宽受信用保护债券回购范围，业内东说念主士指出，此举将更好知足广泛中小民营企业债券回购需求，促进往来所信用保护用具发展，进一步便利刊行东说念主债券融资。

进一步镌汰债券刊行东说念主融资成本

3月21日，中国结算发布《对于暂免收取部分债券登记用度的见告》，明确自2025年5月1日起至2026年12月31日暂免收取绿色公司债券、科技改进公司债券刊行东说念主持事费，并无间暂免收取民营企业公司债券刊行东说念主持事费及债券结算费。

连年来，中国结算无间实行多项债券刊行东说念主降费要领，包括已链接3年减免民营企业公司债券刊行东说念主持事费、减免受新冠疫情影响严重的多地区债券刊行东说念主持事费等。

2022年6月，中国结算曾发文决定自2022年7月1日起至2025年6月30日，暂免收取部分债券登记结算用度，包括暂免收取民营企业债券（不含可治疗公司债券）证券登记费、派息兑付手续费、赎回回售手续费等。时至2025年，预计举措行将到期之际，中国结算再次发文无间暂免收取民营企业公司债券刊行东说念主持事费及债券结算费。

业内东说念主士指出，扩大暂免关系债券刊行东说念主持事费范围，成心于进一步镌汰债券刊行东说念主融资成本，发扬金融对科技改进、绿色低碳和民营企业融资的补助作用；无间暂免债券结算费，镌汰市集往来成本，成心于提高市集活力，更好发扬往来所债券市集功能。

校对：王锦程ai换脸 刘涛