中邮证券有限包袱公司吴文吉近期对安凯微进行谈判并发布了谈判说明《智驭端侧，联袂扬帆》，本说明对安凯微给出买入评级，面前股价为10.73元。

安凯微(688620)

投资重心

AI加快赋能，端侧智能化需求带动智能硬件本领更替。当今东谈主工智能运用落地已迈入新阶段，AI端侧运用为超越代表，隐痛规模越来越庸碌，包括智能家居、机灵安防、智能衣服诞生、机灵办公等，瞻望2026年中国智能硬件的商场范围有望冲突2万亿元东谈主民币。公司主要从事物联网智能硬件中枢SoC芯片的研发、筹划、终测和销售，当今已量产的SoC芯片主要分为物联网录像机芯片和物联网运用处理器芯片，其中物联网录像机芯片下贱运用主要为家用录像机、安防录像机等居品；物联网运用处理器芯片的下贱运用包括楼宇可视对讲、智能门禁/考勤、智能锁、HMI网关、工业显控屏等。

适宜端侧智能化发展趋势，推出带算力的二代芯片。公司适宜东谈主工智能本领捏续现实运用以及端侧智能化的发展趋势，推出新一代带算力的孔明二代系列芯片。该芯片遴荐了双核RISC-V架构，内置2TOPSNPU，集成了安凯微第五代ISP、自研IPU等，补助黑光全彩、AI语音欺压、畸变转换与图像拼接、高动态范围成像等功能，面向AI语音欺压对讲居品、声源定位与追踪视觉居品、黑光全彩AIISP居品、物品及生物信息AI识别居品、鱼眼居品及各式物联网录像机居品。

推出智能锁处置决策，全标的隐痛各式中枢芯片居品。公司负责推出智能锁处置决策，该决策具有“全栈式处置、工业级运用”的特色，全标的隐痛了智能门锁的各式中枢芯片居品，提供了从芯片到系统平台到居品运用平台再到模组全栈式补助，总计的居品均可通过OTA进行系统升级与守护作事。下旅客户可基于自己需求采购安凯微的一颗或多颗芯片，也不错采购基于安凯微芯片的模块级居品，瞻望来岁智能门锁业务启动起量。

居品捏续迭代，缩短功耗水平。商场关于物联网智能硬件中枢SoC芯片的功耗等条件陆续提高，公司第二代BLE运用处理器芯片系列，遴荐40nm工艺制程，进一步缩短功耗水平、提高集成度，将指纹识别算法、RFID、触摸按键等模块集成在单一硅片上，已矣多功能合一，有用缩短下贱厂商的诱骗本钱和坐褥本钱；最新推出的第五代物联网录像机芯片系列遴荐了22nm工艺制程。此外，公司启动了12nmFinfet工艺筹划的研发责任，升迁居品的商场竞争力。

投资提议：

咱们瞻望公司2024/2025/2026年已矣归母净利润分手为-0.3/0.7/1.0亿元，初度隐痛给以“买入”评级。

风险指示：

本领升级迭代及新址品诱骗风险；研发未达预期的风险；中枢本领东谈主才流失风险；商场竞争风险及成长性风险；客户鸠合及变动风险；司居品结构相对鸠合的风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据策动，中信证券皇冠然谈判员团队对该股谈判较为深化，近三年预测准确度均值为79.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4400万，把柄现价换算的预测PE为100.64。

最新盈利预测明细如下：